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丰东股份:传统业务发展遇困局,财税服务领域现生机

发布时间:2016-03-08    研究机构:广发证券

核心观点:

业绩回顾:毛利率下降制约传统业务净利润增长

2015年公司实现营收4.34亿,同比增长18.42%;归属于上市公司普通股东的净利润为0.34亿元,同比增长3.38%。报告期内,营业成本的增加制约了净利润的增长,其中热处理设备、热处理加工业务两条业务线毛利率均出现下滑,导致营业收入和净利润增速的不同步。

机械工业增速减缓,催生公司战略转型

在经济下行压力持续加大的宏观经济形势下,机械工业经济增长速度持续减缓,公司传统业务所在的热处理行业受到较大影响,近年收入增长乏力,净利润呈下降趋势。公司开始战略转型,2016年1月发布预案拟以发行股份方式作价18亿元收购方欣科技100%股权,制定“热处理设备制造服务业+互联网服务业”的双轨多元化发展战略。

方欣科技-深具卡位优势的财税云服务商

方欣科技专注于财税服务领域,依托金税三期通过智慧电子税务局抢占用户入口,基于海量用户基础,进一步推广垂直的财税SaaS服务,随着后续推广省份的增加,财税云服务的付费用户数和收入有望继续保持较快增长,方欣科技16、17、18年承诺利润分别为1.2亿、1.68亿、2.35亿。

未来三年盈利预测

如果重组方案顺利通过,预计公司16-18年EPS分别为;0.252元/股、0.416元/股、0.554元/股,16,17与18年利润增长率为265.35%、65.11%、33.07%,对应PE分别为71、43.46、32.66。如果重组未获通过,对应EPS 分别为0.134元/股、0.135元/股、0.14元/股。给予“谨慎增持”评级。

风险提示

资产重组未获通过的风险;财税云服务推广不达预期。

申请时请注明股票名称